1、各省生猪调控方案密集落地，猪价回暖养猪股大涨
2、中亚第一养牛国，要从中国进口10万头活牛
3、浙江2026年第27周生猪价格走势
4、机构：三、四季度猪价低位反弹与行业产能去化并行
5、2026猪周期大变局
各省生猪调控方案密集落地
猪价回暖养猪股大涨
2026年5月农业农村部印发《生猪产能综合调控实施方案（2026年修订）》，全国能繁母猪合理保有量下调至3750万头，要求全国各省6月30日前完成本地修订并备案。
目前山东、湖南、上海已在省级农业农村主管部门官网全文公开新版方案；广东、四川、河南等九大主产省同步完成备案，地市配套文件逐层下发。
本次新政核心变革：统一收紧三色预警区间，财政补贴、养殖信贷、贴息担保与产能执行结果强制挂钩，拒不配合调控将取消全部扶持、收紧银行授信。
1.核心保有量指标全省能繁母猪正常保有量248万头，对比2025 年末基数调减近18万头，降幅高于全国平均；规模猪场（年出栏500头以上）保有量底线1.05万个，指标全部分解至各地市。
2.分级调控场全覆盖所有规模猪场分级建档：国家级（出栏1万头以上、核心育种场）、省级、市级调控场；仅纳入名录方可申报补贴、办理贴息贷款，每年动态清退不配合主体。
3.仔猪纳入调控，全链条管控严格落实 “长期调母猪、中期调仔猪、短期调肥猪”，全国少数将仔猪存栏纳入常态化监测的省份；仔猪集中暴涨 / 暴跌同步启动预警，提前引导补栏、淘汰，从源头避免后期肥猪集中出栏冲击行情。
4.头部集团重点监管机制省内存栏、出栏排名靠前的大型养殖集团全部列入重点监测名单，下达年度低效母猪淘汰硬性指标；集中压栏、出栏体重超标企业，直接下调贷款贴息、暂缓项目扶持。
5.产能退出约束县域规模猪场数量不得大幅下滑；区县清退合规猪场，必须同步补充同等产能主体，否则扣减下一年度生猪调出大县奖励资金。
1.核心保有量指标全省能繁母猪正常保有量下调至317万头（2024旧版为345万头），以 2025年末各地存栏为基数分解任务至市州；存栏数据以国家统计局季度数据为基准，月度数据按农业农村部监测环比测算，数据口径统一。
2.特色机制：三抓两保管控体系抓产销大市、养殖大县、规模大场；保能繁母猪合理存栏、保规模猪场稳定数量，压实市长负责制，产能考核纳入地方农业考核指标。
3.地方猪保种专项兜底政策全省产能跌入红色短缺区间时，宁乡猪等地方保种场单独发放稳产救助补贴，禁止大规模清退保种核心群；保种场信贷额度单独倾斜，不受区域扩产贷款限制约束。
4.调出大县资金强绑定生猪调出大县奖励资金分配直接与县域能繁母猪保有量完成率挂钩；未完成保有量任务的县市，下一年度奖励资金统一下调，资金优先向主动淘汰低产母猪、优化产能结构的县市倾斜。
5.信贷差异化落地产能黄色、红色过剩区域，完全停止新建、扩建猪场中长期授信；仅保留饲料、防疫流动资金续贷；产能短缺地区，种猪场贷款贴息上浮，简化担保流程。
1.核心保有量指标全市能繁母猪正常保有量8万头（含光明食品集团域外养殖基地）；规模猪场刚性锁定90个，指标分解至各区与市属国企。
2.名录动态清退，扶持一票否决每年1月底更新调控场名单，不履行产能稳定承诺、虚报存栏、拒不淘汰低效母猪的猪场，直接移出调控名录，永久取消全部财政补贴、贴息、农担信贷扶持，无整改缓冲期。
3.猪场拆迁与产能复建硬性规定各区严禁违法拆除合规规模猪场；确因城市规划拆迁关停，必须配套养殖用地异地重建并给予补偿；猪场自愿退出养殖，属地必须新建/扩建对应产能，确保全市总产能底线不塌陷。
4.国企同步纳入刚性考核光明食品集团域外大型农场同步下达能繁母猪保有量指标，市属养殖国企产能执行情况纳入国企经营考核，国企盲目扩产同样收紧信贷、停发补贴。
5.保供定位特殊调控逻辑上海本地养殖以城市应急保供为核心，不追求大规模出栏；产能红色短缺时，优先对本地保供猪场发放补贴、快速放款，保障极端情况下本地猪肉供应底线。
1. 指标分级分解，杜绝基层一刀切189万头能繁母猪、规模猪场保有量指标分解至地市，不层层下压至乡镇村居；压实市县畜牧部门主体责任，区分山区散户、标准化规模场、上市集团分类管理。分级调控场：国家级（出栏1万头以上、核心育种场）、省级（500—10000 头），仅入榜主体可申领省、市两级补贴与专项养殖贷。
2. 广东本地补贴挂钩考核细则能繁母猪稳产补贴：分两批拨付，第二批资金依据年末猪场存栏完成率核算；存栏大幅下滑未达标直接扣减、追回补贴；红色过剩区域暂停新增母猪补栏补贴。调出大县奖励：资金分配与县域保有量完成率挂钩，未达标市县下调次年奖励额度，倾斜稳产、优化母猪结构产区。拆迁复建约束：珠三角合规猪场不得随意清拆；拆迁必须异地重建同等产能，未落实复建永久取消全部养殖扶持。地方猪保种扶持：蓝塘猪、大花白猪等保种场，全省产能红色短缺时发放专项救助，严禁清退核心保种群。
3. 信贷、农担配套调控政策授信区分资金用途：允许现有猪场流动资金续贷；黄/红色过剩区域严禁新建、扩建中长期项目贷款。差异化贴息：绿色区间常规贴息；黄色过剩贴息减半；红色短缺贴息上浮，粤东西北主产区贴息倾斜力度更大。省农担联动管控：落实产能压减、稳产任务的猪场下调担保费率、提升担保额度；违规扩产、拒不配合调控主体提高费率、暂停新增担保业务。
4. 头部企业与散户差异化管控省内年出栏10万头以上集团纳入省级重点监测，下达年度低效母猪淘汰指标，严控集中压栏、超大体重出栏；山区小规模散户不强制清退，但环保、产能长期不达标的逐步取消小额补贴、收紧信贷准入，推动产业向高效规模场集中。
来源：湖南省农业农村厅、上海市农业农村委员会
券中社、山东省人民政府等
中亚第一养牛国，要从中国进口10万头活牛
2026年，中乌跨境畜牧合作迎来重磅落地项目。6月，甘肃玉门首批西门塔尔肉牛经口岸出境发往乌兹别克斯坦，7月宁夏持续批量输送良种活牛。这批陆续交付的牛源，源自两国敲定的10万头中国活牛长期进口大单，也是今年一带一路中亚农业合作的重点项目。
运输队启程乌兹别克斯坦，来源：宁夏日报
这一合作让人倍感意外：乌兹别克斯坦是名副其实的中亚第一养牛国，全国牛存栏量超1400万头，肉奶总产量常年位居中亚五国首位，那为何还需要从中国大批量引进活牛？
核心答案很简单：乌兹别克斯坦不缺牛的数量，缺的是高产、高效的优质牛源，本土养殖产能早已跟不上国内激增的消费需求。
作为中亚人口第一大国，乌兹别克斯坦总人口超3600万，牛羊肉是民众核心主食。随着居民生活水平提升，牛肉消费需求持续暴涨，但本土养殖产能增速滞后，每年牛肉供需缺口接近20万吨，导致国内肉价大幅上涨，民生通胀压力持续增加。
此外，当地民众恪守清真饮食习惯，偏爱现宰鲜肉，冷冻牛肉市场接受度极低，无法通过冻肉进口弥补缺口，这也是乌兹别克斯坦坚持进口活体牛的核心原因。
本土牛种性能落后、养殖效率低下，是该国畜牧业的核心短板。当地存栏牛多为传统土黄牛，出栏周期长达2至3年，净肉率仅40%左右，养殖效益偏低。而中国出口的西门塔尔改良肉牛优势突出，1.5年即可出栏，净肉率超51%，单头牛出肉量远超本土品种，养殖整体效益提升40%以上。
更关键的是，这10万头活牛不只是用于市场销售的商品牛，更是改良本土种群的“种子牛”。乌兹别克斯坦计划通过引进中国良种牛进行杂交改良，从根源上优化牛群品质，改变粗放低产的养殖模式，实现畜牧业提质增效。
很多人疑惑，为何不就近从哈萨克斯坦进口活牛？核心原因是供货稳定性不足。哈萨克斯坦为保障本土供给、稳定国内肉价，经常出台活牛出口限制政策，无法承接十万头级别的长期大单。而中国西北繁育基地成熟，依托专属跨境运输通道和标准化检疫体系，供货稳定、防疫规范，完全适配长期大规模合作需求。
同时，乌兹别克斯坦先天养殖条件受限。该国七成国土为沙漠、半荒漠，草场盐碱化、退化严重，过度放牧问题突出。优质耕地优先种植棉花等经济作物，优质饲草种植不足，饲料自给率低，难以支撑高产肉牛规模化养殖。而中国西门塔尔牛耐粗饲、抗旱抗病，高度适配当地养殖环境。
综上，乌兹别克斯坦进口中国活牛并非矛盾操作，而是长短兼顾的战略布局。短期快速填补鲜肉缺口、平抑肉价、保障民生；中长期依托中国良种与养殖技术，推动传统畜牧业转型升级，助力本国从“养牛大国”向“畜牧强国”迈进，也成为中乌农业深度合作的生动缩影。
来源：宁夏日报客户端、乳业时报
浙江2026年第27周生猪价格走势
据浙江放心肉商情网对全省80家屠宰厂（场）日报监测统计，2026年第27周（6月29日-7月5日），全省生猪屠宰上市量23.63万头，生猪平均收购价为12.75元/公斤，猪肉平均批发价为16.62元/公斤。
来源：浙江肉协
机构：三、四季度猪价低位反弹与行业产能去化并行
据农业农村部监测，7月6日“农产品批发价格200指数”为109.17，比上周五下降1.20个点，“菜篮子”产品批发价格指数为108.66，比上周五下降1.28个点。截至今日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为15.24元/公斤，比上周五上升3.8%。
中邮证券认为，三、四季度猪价低位反弹与行业产能去化并行。养猪行业已连续亏损近4个月，亏损幅度已超过上轮周期低点。按照产能和仔猪推算，2026年三、四季度的生猪供应环比或有所减少，但难以逆转供大于求的基本格局，同时叠加政策效果，预计三、四季度行业产能持续去化。2027年一季度产能去化或到位，行业将进入新一轮上行周期，而周期高度则需密切关注2026年的生猪产能进一步去化情况。
银河证券称，持续重点强调猪周期运行节奏，基于能繁母猪作用值及养殖效率的考虑，2026年猪价同比下行，其间或有所反弹表现；综合考虑政策去产能以及行业亏损幅度增加带来去产能加速，重点关注成本边际变化显著、资金面良好的优质猪企。
来源：证券时报
2026猪周期大变局
猪肉价格越跌，市场反而越关心谁能熬到下一轮涨价。
中国生猪行业正在经历一轮很硬的底部。猪价跌到9元/公斤附近，养殖端连续亏损，仔猪价格也在探底，板块股价回到近两年低位。对市场来说，问题不再只是“猪价为什么这么低”，而是低价还能压多久、谁会先退出、剩下的企业能不能吃到下一轮利润。
6月30日，高盛分析师Trina Chen等在报告中指出，“在几乎所有生产者现金利润为负的情况下，供应响应将加速，包括能繁母猪减少、政策推动和更多产能退出；维持2026年下半年猪价恢复的判断。”其基准假设是，生猪现货价格从当前约9.4元/公斤，回升至下半年15.0元/公斤。
同属高盛的FICC & Equities团队Jerry Shen在7月2日的市场短评中，把焦点进一步压到“现金跑道”上：到2026年二季度末，近一半上市猪企现金储备可能不足以支撑6个月。华源证券雷轶团队、申万宏源朱珺逸团队的框架也指向同一条主线：猪价低迷本身不是拐点，持续亏损逼出产能，才可能形成拐点。
亏损不是新闻，现金耗尽才是硬约束
高盛测算，2026年一季度大型养殖企业单位现金成本大约在11.6—12.9元/公斤，边际供应者约13.3—13.7元/公斤。同期生猪均价一季度为11.5元/公斤，二季度降至9.5元/公斤。
这意味着，低成本企业也开始承压，高成本主体更难扛。
更关键的是现金。基于14家上市猪企财务数据，测算显示，截至2026年一季度末，有4家公司现金跑道不足6个月；到二季度末，在其他条件不变的假设下，这一数量升至7家，接近样本的一半。
这不是账面亏损那么简单。现金跑道变短，会改变企业行为：暂停扩张、处置资产、减少补栏、淘汰母猪，甚至债务违约或破产清算。
近期已有压力信号出现。比如，天邦食品2025年5月签署重整协议、2026年诉讼增加；金新农2026年4月因累计未分配利润为负被风险提示；山东龙大出现退市和债务违约风险提示；广东行大农牧在2026年6月申请破产。
申万宏源的产业梳理还提到，新五丰暂停部分扩张项目、处置低效资产，益生股份战略性退出生猪业务。这些动作放在周期底部看，都指向同一个结果：产能开始被现金流约束。
猪价迟迟不反弹，卡在中小型养殖主体和需求端
如果只看头部企业，产能去化已经开始。高盛数据里，前三大生猪生产商从2025年中到2026年一季度，能繁母猪存栏已减少约8%。
但行业不是只由头部企业决定。中小养殖主体变化更慢。高盛跟踪的商品猪饲料销售显示，2026年5月仍同比增长25%，这说明家庭农场和中型养殖户对应的商品猪存栏仍高于去年同期，只是趋势开始下行。
需求端也没有帮忙。2026年3月以来，鲜猪肉销售占屠宰量比例弱于季节性表现，同比低2—3个百分点；冻品库存二季度上升。申万宏源引用的钢联口径显示，2022—2023年屠宰企业鲜销率仍在90%左右，而2026年降至80%左右；冻品库容率则从2023年约25%升至30%以上。
这意味着，供应压力没有完全释放，需求又接不住。冻品库存还会变成滞后供给，压制短期价格反弹。
效率提升也在拉长底部。行业平均PSY（每头母猪每年提供的断奶仔猪数）从2023年的22.7头提升至2025年的24.3头。换句话说，同样数量的母猪能提供更多仔猪，母猪少一点，不一定马上对应商品猪大幅少一点。
成本也变低了。申万宏源测算，2023年行业完全成本大约在15.6—15.8元/公斤，2026年行业平均完全成本降至约12.5元/公斤。成本下降提升了头部企业韧性，但也让行业底部更难快速出清。
政策这次更直接：能繁母猪目标降到3750万头
政策端的变化，是这轮周期和2023年的重要不同。
2026年5月，农业农村部发布新版生猪产能综合调控方案，将全国能繁母猪正常保有量下调至3750万头左右。这是2024年2月以来再次下调。
新版方案还收紧了调控区间：
绿色区间：正常保有量的92%—103%；
黄色区间：103%—106%，或88%—92%；
红色区间：高于106%，或低于88%。
这意味着，政策目标不只是“稳总量”，而是更强调“稳周期、优结构、提质量”。
6月22日，农业农村部、国家发展改革委召开强化生猪产能综合调控座谈会，要求大型猪企带头压减生猪产能和产量，带头严控二次育肥，带头淘汰弱仔猪，带头降低出栏体重。主要生产省份也被要求抓紧修订省级产能调控方案。
地方层面已经有动作。山东省6月10日印发新版方案，将全省能繁母猪保有量目标稳定在248万头左右，较2025年266万头下调6.7%；规模猪场保有量稳定在1.05万个以上。
这类政策的市场含义很直接：新增和盲目补栏受到约束，低效产能退出被加速。
下半年拐点假设：从上半年过剩6%，转向下半年短缺5%
高盛的供需模型给出一条比较清晰的路径。
其测算中，2026年上半年生猪市场供应过剩约6%，下半年转为供应短缺约5%。全年看，2026年仍小幅过剩1%；到2027年，供需缺口扩大至4%。
供给端的假设包括：
农业农村部口径能繁母猪期末存栏：2025年末39.6百万头，2026年上半年38.4百万头，2026年下半年降至37.5百万头；
有效能繁母猪：2025年末30.8百万头，2026年上半年29.4百万头，下半年降至28.5百万头；
商品猪供应：2025年720百万头，2026年降至701百万头，2027年进一步降至665百万头。
猪价对应假设是：2026年下半年基准猪价15.0元/公斤，2027年15.3元/公斤。
国内高频数据也在验证去化压力。华源证券跟踪的涌益数据里，最新生猪价格9.57元/公斤，二育栏舍利用率降至27%，出栏均重小幅降至128公斤，7公斤仔猪价格降至157元/头。仔猪价格再探低位，说明补栏意愿弱，也会倒逼种猪场减少低效母猪。
申万宏源跟踪的淘汰母猪数据同样显示加速迹象。四省份淘汰母猪屠宰厂3—5月屠宰量同比分别增长14.3%、12.8%、21.6%，3—5月合计同比增长16.2%。
但去化还没有到历史上足以确认反转的幅度。申万宏源测算，能繁母猪存栏自2025年高点以来降幅在不同口径下约1.0%—4.1%，仍低于后非瘟时期前两轮周期约8%—9%的去化幅度。
这也是下半年行情最大的分歧：价格弹性已经具备条件，但去化幅度还要继续累积。
股票交易的不是猪价本身，而是谁能活到反转
股价已经先跌了一轮。
华源证券统计，SW生猪养殖板块本周下跌1.02%，板块相对2024年9月23日收盘已无涨幅，跌至近两年低位区间。申万宏源统计，截至6月23日，生猪养殖指数年内下跌约28.6%；4—6月自阶段性高点累计回落18.9%。
估值也回到低位。申万宏源测算，生猪养殖板块PB和头均市值均处于2016年以来底部区间。高盛则从资产价值角度给出测算：牧原H当前股价对应的替代成本估值有19%上行空间，对应历史低位EV/头估值有88%上行空间，对应中周期价值有113%上行空间。
个股判断上，高盛维持牧原A/H买入评级，对温氏股份和新希望维持中性评级。其覆盖表中，牧原A目标价51.5元，牧原H目标价56.5港元，温氏股份目标价14元，新希望目标价6.5元。
国内机构的关注点更偏“低成本+财务韧性”。申万宏源列出的2026年预计养殖完全成本中，牧原股份11.7元/公斤，温氏股份11.8元/公斤，德康农牧11.9元/公斤，神农集团11.9元/公斤，新希望12.0元/公斤。华源证券则推荐德康农牧，并建议关注牧原股份、温氏股份、神农集团、巨星农牧、天康生物、立华股份、中粮家佳康等。
这轮猪周期里，低成本不只是利润弹性问题，更是生存问题。现金流更稳、负债结构更安全、成本更低的企业，才可能等到价格恢复。
风险不在“猪价低”，而在底部被继续拉长
几个变量会改变下半年路径。
第一，产能去化不及预期。中小养殖户如果继续扛，二次育肥和压栏行为如果反复，供给压力可能继续后移。
第二，需求弱于预期。鲜销率下降、冻品库存高企，都会削弱涨价弹性。即使供给减少，价格也未必按模型快速上行。
第三，成本重新抬升。饲料成本在养殖成本中占比很高，玉米、豆粕价格波动会直接影响养殖利润。
第四，疫病风险。非洲猪瘟、口蹄疫等仍是养殖行业的核心变量，一旦出现大范围扰动，产能和价格路径都会改变。
所以，这不是一个简单的“猪价越低越该买”的故事。更准确地说，低价正在逼近行业承受极限；如果现金流压力继续传导，供给响应会加快，猪价反转的概率才会提高。
来源：华尔街见闻
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